盡管美債收益率上(shàng)漲給市場(chǎng)增加了壓力，但(dàn)“AI賣鏟人(rén)”再次給美股添了一把火(huǒ)。
美東時(shí)間(jiān)5月28日，英偉達大(dà)漲7%，并推動納指連續三個(gè)交易日創收盤曆史新高(gāo)，納指漲0.59%，報17019.88點，史上(shàng)首次突破17000點；标普500指數(shù)漲0.02%，報5306.04點；道(dào)指跌0.55%，報38852.86點。
方德證券首席分析師(shī)張弛對21世紀經濟報道(dào)記者表示，美股是全球股市的風向标，在美國上(shàng)市的公司絕大(dà)部分都是全球龍頭，也各自引領着全球的發展趨勢，所以股市也随着經濟的發展、龍頭公司的不斷壯大(dà)而不斷創下新高(gāo)。
在去年股價暴漲239%後，英偉達今年再度狂奔逾130%。截至5月28日收盤，英偉達市值已飙升至2.8萬億美元，距離蘋果2.9萬億美元市值僅“一步之遙”，距離微軟3.2萬億美元的市值也并不遙遠。
即使在持續狂奔過後，市場(chǎng)仍傾向于預計(jì)這輪漲勢仍未到頭，英偉達和(hé)美股大(dà)盤或仍有(yǒu)上(shàng)行(xíng)空(kōng)間(jiān)。
在英偉達股價再創新高(gāo)背後，華爾街(jiē)對“地球上(shàng)最重要股票(piào)”的樂觀情緒絲毫不減。
上(shàng)海金融與發展實驗室理(lǐ)事邵宇對21世紀經濟報道(dào)記者表示，英偉達是人(rén)工智能基礎設施的關鍵部分，人(rén)工智能現在是巨大(dà)的風口，當然也可(kě)能是最大(dà)的“泡沫”，但(dàn)現在還(hái)不能證僞。“賣鏟子”或者“賣水(shuǐ)”的這些(xiē)公司就像當年的英特爾一樣，做(zuò)芯片來(lái)支持移動互聯網，這些(xiē)公司是最受益的。
在張弛看來(lái)，英偉達上(shàng)漲的核心因素是廣闊的需求前景和(hé)自身的競争力。例如，近期馬斯克計(jì)劃采購H100打造一個(gè)超級計(jì)算(suàn)機xAI來(lái)訓練Grok，單個(gè)計(jì)算(suàn)機的用量預計(jì)将達到10萬個(gè)GPU，而英偉達預計(jì)2024年産量為(wèi)150萬～200萬個(gè)GPU。現在全球都在争相發展人(rén)工智能，都在做(zuò)自己的數(shù)據模型，未來(lái)也會(huì)繼續看到大(dà)廠采購英偉達芯片，現在仍然是英偉達壟斷市場(chǎng)。
谷歌(gē)母公司Alphabet、微軟、亞馬遜等科技(jì)巨頭一直在争奪英偉達有(yǒu)限的高(gāo)端芯片供應，競相争奪人(rén)工智能主導權。Hargreaves Lansdown股票(piào)分析主管Derren Nathan表示，市場(chǎng)一直在努力跟上(shàng)英偉達不斷改善的增長軌迹，目前的預期市盈率為(wèi)35倍左右，感覺仍不像是泡沫區(qū)域。
旺盛的需求造就了英偉達亮眼的财報和(hé)業績指引，第一财季實現營收260億美元，較去年同期增長262%，其中數(shù)據中心營收為(wèi)226億美元，同比增長427%；第一财季淨利潤148.1億美元，同比飙升628%。英偉達同時(shí)預期，第二财季的營收為(wèi)280億美元（±2%），高(gāo)于分析師(shī)預期的268億美元。英偉達CEO黃仁勳表示，伴随着下一代Blackwell架構芯片的上(shàng)市，公司正準備迎接“下一波的增長”。
在前景似乎一片光明(míng)之際，市場(chǎng)普遍預計(jì)英偉達股價超越蘋果和(hé)微軟隻是時(shí)間(jiān)問題，有(yǒu)望成為(wèi)全球“股王”。
張弛分析稱，以5月28日的收盤價計(jì)算(suàn)，英偉達和(hé)蘋果市值隻差1000億美元，對于英偉達來(lái)說，隻要漲3%左右就可(kě)以達到蘋果的市值，懸念不大(dà)了。英偉達和(hé)目前美股市值最大(dà)的微軟現在也隻差4000億美元左右，實際上(shàng)也就15%左右的漲幅，最快今年就能看到英偉達成為(wèi)新“股王”。英偉達今年漲幅已經達到130%，但(dàn)業績增速依舊(jiù)很(hěn)快，繼續上(shàng)漲的機會(huì)很(hěn)大(dà)。
拆股的利好也在持續。張弛表示，英偉達之前公布财報的時(shí)候提到1拆10，時(shí)間(jiān)點在6月10日，拆股會(huì)比不拆股的表現要更好，同時(shí)股價強勢一般會(huì)維持到拆股後。如果投資者有(yǒu)印象的話(huà)，特斯拉在2020年8月和(hé)2022年8月都進行(xíng)了拆股，第一次拆股後因為(wèi)業績強勢，股價繼續突破新高(gāo)，而第二次因為(wèi)業績開(kāi)始下滑，沒有(yǒu)繼續上(shàng)漲。所以，最核心的還(hái)是業績，英偉達目前還(hái)沒到擔心業績的時(shí)候，到明(míng)年開(kāi)始可(kě)能需要擔心增速下滑的問題。
在英偉達股價不斷上(shàng)漲背後，邵宇也強調了良好業績的重要性。大(dà)家(jiā)都在搶購英偉達的GPU，構成自己算(suàn)力的核心部分。英偉達在做(zuò)最前沿的基礎設施，比微軟和(hé)蘋果可(kě)能都更具有(yǒu)彈性，而且具有(yǒu)不可(kě)替代性。下遊應用公司的市值不如最前端上(shàng)漲得(de)這麽明(míng)顯，英偉達很(hěn)有(yǒu)可(kě)能成為(wèi)股王。
在一些(xiē)極度樂觀者眼中，英偉達的股價仍有(yǒu)巨大(dà)空(kōng)間(jiān)。I/O Fund科技(jì)分析師(shī)Beth Kindig表示，英偉達的漲勢還(hái)遠未結束，憑借其堅不可(kě)摧的護城河(hé)，英偉達股價預計(jì)将在2030年前較當前水(shuǐ)平飙升258%，市值将達到10萬億美元。英偉達的下一代Blackwell GPU芯片、CUDA軟件平台以及其在汽車(chē)市場(chǎng)的發展将推動實現新一輪大(dà)規模增長。2030年人(rén)工智能數(shù)據中心市場(chǎng)的潛在總規模将達到1萬億美元，而這一巨大(dà)市場(chǎng)主要由英偉達占據，而不是其競争對手AMD或英特爾。
在英偉達股價指數(shù)級增長之際，美股創新高(gāo)也頻繁成為(wèi)新聞頭條。5月28日，納指“一枝獨秀”再創新高(gāo)。
在張弛看來(lái)，最近納指創新高(gāo)主要因素有(yǒu)四點。首先是英偉達及其産業鏈的業績貢獻，目前英偉達對标普500指數(shù)的業績貢獻在30%左右，是核心驅動力。第二是基金補倉，全球主要基金最近都在加倉科技(jì)股，目前的占比也在曆史高(gāo)位，不少(shǎo)基金看到了強勢的科技(jì)股，最終還(hái)是選擇了被動買入，因為(wèi)如果不買入，非常有(yǒu)可(kě)能跑輸基準，這對于基金經理(lǐ)而言比較不利。
美國經濟的韌性也是重要原因。居民消費信心依舊(jiù)充足，工資收入預期依舊(jiù)強勢，雖然近期有(yǒu)回落的迹象，但(dàn)整體(tǐ)而言美國各項經濟數(shù)據依舊(jiù)強勁，這樣的背景可(kě)以維持美股的高(gāo)估值。最後，美聯儲從去年7月開(kāi)始就一直維持當前利率，經濟已經習慣了在高(gāo)息環境下發展，美國上(shàng)市公司也能帶來(lái)較強的業績表現。張弛表示，之前統計(jì)過各個(gè)環境下的資産表現，發現從美聯儲最後一次加息到正式降息之前，市場(chǎng)表現反而比較強勢，如果真要降息了，市場(chǎng)反而會(huì)有(yǒu)波動，比較難把握。
整體(tǐ)而言，盡管美聯儲降息時(shí)點推遲，但(dàn)美國經濟衰退風險縮小(xiǎo)，美國企業盈利增長超出預期，投資者對美股的熱情依舊(jiù)高(gāo)漲。
瑞銀預計(jì)，到2024年底，标普500指數(shù)将漲至5600點，此前預測為(wèi)5400點，這意味着标普500指數(shù)還(hái)能較當前5300點左右的水(shuǐ)平再上(shàng)漲5.6%。美股企業對第二季度業績的強勁預期表明(míng)市場(chǎng)或将進一步上(shàng)漲。
張弛對記者表示，目前美股創新高(gāo)是常态，2021年美股有(yǒu)79個(gè)交易日都在創新高(gāo)，今年有(yǒu)23個(gè)交易日創下新高(gāo)，雖然每次幅度可(kě)能不大(dà)，但(dàn)累積起來(lái)就是我們現在看到的美股長牛趨勢。未來(lái)隻要不發生(shēng)特别大(dà)的全球性金融事件，預計(jì)美股能夠繼續震蕩上(shàng)漲。
在邵宇看來(lái)，美股樂觀情緒的背後有(yǒu)業績支撐，而且大(dà)家(jiā)還(hái)是期待美聯儲會(huì)有(yǒu)下調利率的準備，利率下行(xíng)周期遲早會(huì)開(kāi)始，所以投資者對高(gāo)風險資産的偏好也會(huì)升溫，增加風險資産配置，這是科技(jì)股引領市場(chǎng)、股價高(gāo)企的關鍵原因。
另一方面，一些(xiē)負面信号提醒投資者仍需保持警惕。張弛表示，近期有(yǒu)一些(xiē)微妙的變化，除了英偉達及主要産業鏈，其他的闆塊依舊(jiù)有(yǒu)一些(xiē)滞漲，甚至已經開(kāi)始回落了。在目前的環境中，全球總需求并沒有(yǒu)那(nà)麽糟糕，所以要求銅價和(hé)油價出現大(dà)幅下跌是比較困難的，這就會(huì)導緻通(tōng)脹很(hěn)難快速下行(xíng)，這可(kě)能是擾動美聯儲做(zuò)判斷的主要因素之一。
張弛對記者分析稱，近期美聯儲似乎又開(kāi)始變得(de)鷹派，進一步打擊了利率下行(xíng)的可(kě)能性和(hé)預期，所以美股近期可(kě)能會(huì)受到美債收益率上(shàng)行(xíng)的擾動而出現回落。此外，美國大(dà)選前的10月也是需要注意的關鍵點。
展望未來(lái)，邵宇提醒，如果中美競争導緻關稅加碼，或者其他的原因導緻美國通(tōng)脹無法下行(xíng)，美聯儲今年的降息可(kě)能會(huì)成為(wèi)泡影(yǐng)，這就意味着市場(chǎng)估值可(kě)能還(hái)會(huì)受到無風險利率升高(gāo)的壓制(zhì)。
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